来源 | 财经九号&九号观察股票资本分配杠杆平台

作者 | 胖虎

日前，作者注意到，一向业绩稳健的药企桂林三金在今年一季度突然出现业绩大幅下滑。

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业绩同比暴跌：合同负债骤降八成，

存货推至5个季度新高

一季报数据显示，2024年第一季度，桂林三金实现营收4.83亿，同比下降32.59%；实现净利润1亿，同比大幅下降40.9%，扣非净利润更是同比暴跌46.57%。

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与此同时，桂林三金的经营性现金流净额、甚至总资产等财务指标都出现了恶化。

虽然公司方面对业绩的下滑表示“主要系上期销售大幅增加，本期为市场正常供应所致，利润也随收入下滑”，不过作者认为这一说法并不站得住脚。

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拉长时间线来看，这是桂林三金近四年来首次出现营收、归母净利润双双同比下滑，即便与5年前相比，一季度的业绩降幅也超过了2020年一季度。

如果说2023年一季度业绩基数过高导致今年一季度营收、利润出现较大降幅，那么即便与2022年一季度业绩相比，今年一季度的业绩也是同比下跌的。

此外，作者还注意到，今年一季度的经营情况除了业绩直观的表现很难看之外，业绩隐忧也不少。

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比如应收账款同比大幅增加了163.91%至2.09亿元，较去年底增加了近1.3亿元，应收账款大幅增加也加剧了呆坏账风险；合同负债则是大降80.65%，只有1470万元，说明客户拿货积极性在下滑；一季度末的存货继续走高，攀升至2.7亿元，为5个季度以来的最高点。

一边是合同负债下滑，一边是存货走高，通俗点来说，桂林三金遇上了动销不畅，而反映到业绩上出现大幅下滑则是必然的。

2

内控存隐忧：统计数据造假、安全生产存漏洞

除了业绩难看之外，作者发现桂林三金的内控出现了较大问题。如果说业绩出现问题是表象的话，内控短板才是企业管理的根本问题所在。

今年2月份，上海市公安局奉贤分局向桂林三金的全资子公司白帆生物科技(上海)有限公司下达了处罚通知，该公司由于未如实记录剧毒化学品、易制爆危险化学品的数量、流向，被公安部门严正处罚。

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这一处罚事件背后，让人惊讶的并不是金额，而是事件的恶性程度。剧毒化学品、易制爆危险化学品本应该严格管理，如果管理不慎造成外流，可能造成的后果不堪设想。而且此次是由公安部门及时发现了，一起被发现的事故背后又会隐藏多少隐患？

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而在去年7月份，上海市奉贤区市场监管部门在对白帆生物科技(上海)有限公司进行检查时发现，该公司有8台超期未检的特种设备压力容器，且该公司对这些超期未检的特种设备还在使用，这背后又会造成怎样的安全隐患呢？

桂林三金作为上市公司、医药生产企业，旗下同一家全资子公司在短短半年多时间内，因为生产设备、危险化学品管理等生产管理方面的漏洞居然如此之多，上市公司的安全生产制度和风险内控体系成了摆设吗？

不过讽刺的是，别说子公司，即便是上市公司本身，也存在弄虚作假。广西自治区统计局去年6月底发布的处罚通报显示，桂林三金药业股份有限公司给统计局提供不真实的统计资料，被统计部门进行处罚(桂统罚字〔2023〕26号)。

当然，统计部门没有详细披露桂林三金提供了哪些不真实的统计资料，与上市公司的财务数据是否相关。

但是给统计局都提供不真实的数据，我们对桂林三金出现的其他内控问题，是否也要打上问号？

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